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庫存累積 玻璃價(jià)格重心走低

來源:期貨日報(bào) 作者:張馳 2018/1/18 16:23:00

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中玻網(wǎng)底部預(yù)計(jì)在1350—1370元/噸

  近期,玻璃貨物售價(jià)趨勢偏弱,自2017年10月開始的上漲行情基本終結(jié)。沙河市場庫存積壓問題短期無法緩解。

  之前,玻璃1805合約很高貼水幅度達(dá)到170元/噸,隨著貨物價(jià)格的反彈和現(xiàn)貨價(jià)格的下降,目前的貨物價(jià)格基本平水現(xiàn)貨價(jià)格。

  沙河現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下滑

  元旦以后,沙河市場玻璃價(jià)格持續(xù)下滑,出廠價(jià)也開始松動。近一周,沙河主流廠家的各個規(guī)格產(chǎn)品出現(xiàn)了50—80元/噸不等的下跌。與此同時(shí),沙河廠家?guī)齑嫔蠞q至6.6萬架,達(dá)到2017年年初以來的高位。元旦以后的出貨率一直維持在50%,復(fù)工尚有兩個月的時(shí)間,這種出貨和庫存狀況意味著廠家銷售不暢。

  沙河廠家在2017年9月初有過一次庫存大幅增加的經(jīng)歷。當(dāng)時(shí),貿(mào)易商看好旺季行情,但需求跟不上,貿(mào)易商和廠家的庫存都出現(xiàn)積壓,以至于他們不得不降價(jià)銷售。在玻璃消費(fèi)旺季,貿(mào)易商和廠家的庫存同時(shí)累積,這種情況是很少見的。經(jīng)過1個月的消化,到2017年10月中旬,貿(mào)易商庫存才恢復(fù)到正常水平,但廠家?guī)齑嬉呀?jīng)增加至6.7萬架的高位。

  其實(shí),2017年9月現(xiàn)貨旺季時(shí)廠家反而累積庫存,已經(jīng)反映出北方市場需求疲弱,只是這個問題后來被環(huán)保減產(chǎn)所掩蓋。另外,本輪降價(jià)意味著沙河廠家再無力挺價(jià),只能降價(jià)去庫存,這對玻璃市場來說是一個重要信號,意味著庫存如果不能降到合理位置,以追求流動性為目標(biāo)的大型廠家的挺價(jià)態(tài)度就會弱化。

  操作策略

  對空頭而言,中長期來看,受房地產(chǎn)市場走弱的影響,2018年的玻璃需求預(yù)期不佳,并且當(dāng)前現(xiàn)貨市場明顯承壓。對多頭而言,2018年環(huán)保政策下玻璃廠家減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈,要大舉買入需要同時(shí)具備時(shí)間安全邊際和空間安全邊際。從時(shí)間安全邊際的角度看,離春季后復(fù)工還有兩個月的時(shí)間,廠家累庫高峰尚未出現(xiàn),多單的時(shí)間安全邊際也要到過完年前后。從空間安全邊際也即是價(jià)格安全邊際的角度看,則較難尋找。目前,玻璃成本已經(jīng)下降至1200元/噸,并且仍在萎縮。以10%的合理毛利來估算的話,價(jià)格安全邊際在1350—1370元/噸。另外,需要注意,實(shí)際操作中,時(shí)間安全邊際可能比價(jià)格安全邊際更重要。

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